Травнева аналітика топових новин від Laba вже чекає на вас. Що розібрали:
— Капіталізація Tesla впала на 25%. Чи звільнить рада директорів Ілона Маска та яке майбутнє чекає на компанію без нього: проаналізували разом з Юрієм Романюхою, керівним партнером в ICLUB Global, венчурним партнером фонду TA Ventures.
— 30 українських стартапів отримають до $100 тис. від Google for Startups. Ми дізнались у співзасновника defence-tech стартапу HIMERA Міші Рудомінського, куди підуть гроші та які поради він дає стартаперам.
Let’s start!
Чи звільнить Tesla Ілона Маска: капіталізація компанії впала на 25%, інвестори закликають усунути гендира
1 травня The Wall Street Journal опублікували статтю, в якій йшлося про намір ради директорів Tesla звільнити Ілона Маска з посади CEO. В статті зазначено, що члени правління вже сконтактували з хедхантерами.
Журналісти WSJ припустили: цей крок пов’язаний з відчутним зниженням прибутку Tesla та зі скандальною поведінкою Маска на посаді керівника DOGE (департаменту ефективності уряду США). Втім, джерела не повідомили, чи антимасківські настрої поділяють усі представники ради, чи лише деякі з них.
У відповідь на цей матеріал голова ради директорів Tesla Робін Денхолм швидко спростувала намір звільнити Маска:
«Це нонсенс. Генеральним директором Tesla є Ілон Маск, і рада директорів впевнена в його здатності продовжувати реалізацію захопливого плану зростання».
Чи вдасться акціонерам вплинути на раду директорів, щоб усунути Маска, як інвесторам захистити свій капітал у Tesla й чому поєднання особистого бренду з брендом компанії — не завжди виграшна історія? Аналізуємо разом з Юрієм Романюхою, керівним партнером ICLUB Global, венчурним партнером фонду TA Ventures.
Через негативні сигнали бізнесу в першому кварталі 2025 — інвестори Tesla почали непокоїтися за свої капітали.
«Сигналів фіксуємо кілька. Перш за все падіння квартального прибутку на 71% (Q1 2025: $409 млн — проти $1,39 млрд у 2024). Це показує суттєве скорочення операційної маржі, яка у 2021–2022 роках сягала 15–20%, а нині впала нижче за 6%.
По-друге, капіталізація Tesla з початку 2025 року знизилася приблизно на 25%, тобто компанія втратила понад $200 млрд ринкової вартості.
Причини не лише макроекономічні. Скандальні публічні заяви Ілона Маска (від антидемократичної риторики — до загравання з ультраправими рухами), його надмірна присутність у політичному дискурсі США та негативна персональна асоціація з Tesla — все це формує потужну хвилю відторгнення серед споживачів. Наприклад, кампанія Tesla Takedown, яка виникла як grassroots-рух, є прямим наслідком дії персонального фактора Маска, а не якості самого продукту Tesla».
Активісти Tesla Takedown позиціюють себе як мирні протестувальники. Їхня мета — заохочувати власників Tesla продавати свої авто, обвалити акції компанії, щоб таким чином привернути увагу суспільства до антидемократичних урядових ініціатив Маска. Водночас вони наголошують, що виступають проти вандалізму, знищення майна та насильства.
Однак є і більш радикальні протести проти Маска:
Антимасківські настрої в суспільстві демонструють, як особистий бренд засновника може зруйнувати бізнес-бренд. Разом із тим, ризики для стейкхолдерів Tesla стають ще більш очевидними, враховуючи, що візія бізнесу, яку Маск початково продавав своїм інвесторам, усе ще не стала реальністю:
«Маск будував візію “Tesla — більше ніж автокомпанія”: автономні автомобілі, власна ОС, вертикальна інтеграція, енергетичні рішення, роботи. Але з 2022 року більшість R&D-ініціатив або мають затримки, або не дали очікуваного ROI.
Наприклад, Full Self Driving так і не отримав остаточної сертифікації в США, попри багаторічні обіцянки, а Cybertruck був затриманий на 2 роки.
Реальність: 85% доходів Tesla у 2025 році — продаж авто. Це не технологічна платформа, а класичний автомобільний бізнес із дуже високим CAPEX і конкуренцією з боку BYD, VW та Hyundai».
Юрій зазначає, що у сфері інвестицій є захисні стратегії саме для випадків, коли засновник становить загрозу для власної компанії. Процес схожий на ініціативу імпічменту в бізнесі.
«Це класичний кейс founder risk, добре відомий у венчурному інвестуванні. В практиці ICLUB ми бачили випадки, коли засновники блокували розвиток компанії своїми некерованими діями. Наприклад, один SaaS-бізнес не міг підняти наступний раунд через радикальні публічні заяви фаундера. Після обмеження ролі засновника до технічного директора — компанія отримала фінансування та зросла на понад 300% за 18 місяців.
В публічних компаніях інструментів більше: від голосування акціонерів за зміну CEO — до створення незалежного наглядового органу. Але ключове: інституційні інвестори мають тиснути на раду директорів, вимагаючи демаргіналізації бренду компанії від особистості засновника. Вони також можуть виступати з ініціативами на загальних зборах, подавати публічні листи або об'єднуватися в адвокаційні групи».
Швидке заперечення ради директорів щодо наміру звільнити Маска й контактів з хедхантерами наштовхує на думки про особисті мотиви представників борду і, можливо, блеф.
Видання WSJ проаналізувало найближче оточення Маска в Tesla та встановило, що більшість членів ради є його друзями, родичами або прив’язані до Маска великими грошима. Серед борду Tesla:
- Брат Маска, Кімбал, який до цього був у раді директорів SpaceX та консультував родича щодо запуску OpenAI та Neuralink. Брати Маски є близькими, вони разом відвідують заходи та вечірки.
- Айра Еренпрайс, який також підтримує з Маском близькі стосунки. Саме Еренпрайс колись придбав першу Tesla Model 3.
- З родиною Джеймса Мердока, ex-виконавчого директора 21st Century Fox, Маски відпочивали в Ізраїлі та Мексиці.
- Голова ради директорів Tesla Робін Денхолм заробила понад $625 млн за 10 років роботи в компанії.
Від представників борду можна почути, що Маск є «унікальним генієм з блискучим розумом», а його лідерство в Tesla вважають вирішальним. Підтримка ними Маска може припинитися лише під сильним тиском інвесторів та акціонерів компанії.
«На мою думку, заперечення ради директорів Tesla щодо намірів звільнити Маска — скоріше блеф, покликаний заспокоїти ринок. Рада не є незалежною в класичному розумінні. Там присутні члени родини Маска, особисті союзники, колишні топи SpaceX, що ставить під сумнів їхню об’єктивність.
З корпоративного погляду, така структура ради вразлива. Якщо зростання компанії вже не ґрунтується на сильних фундаментальних драйверах (прибуток, інновації, частка ринку), а базується на персональному бренді — будь-який скандал тягне капіталізацію вниз. І радикальні рішення можуть готуватися “в тіні” через залаштункові консультації з фондами, міжнародними юристами, headhunting-фірмами, які працюють з інвесторами напряму.
Один із найсвіжіших кейсів — данський фармгігант Novo Nordisk, який у травні 2025 року змінив CEO Ларса Фруергаарда Йоргенсена після падіння акцій на 53% протягом 12 місяців.
Причиною стало як посилення конкуренції з боку Eli Lilly (особливо на ринку GLP-1 препаратів), так і операційні ризики: зриви постачань, неочікувано слабкі результати нового покоління препаратів та зниження темпів зростання. Це приклад компанії, що мала сильний продукт (Wegovy, Ozempic), але ринок усе одно відреагував на слабкість керівництва жорстко та без емоцій.
Якщо Tesla не змінить свою управлінську модель, ризики будуть зростати. Публічні скандали, втрата довіри серед ESG-інвесторів, падіння продажів, як це вже спостерігається, — лише частина загальної кризи лідерства. Ринок може й далі карати компанію зниженням мультиплікаторів, якщо не буде стратегічного перезапуску».
Зараз інвестори розділилися на два табори: ті, хто підтримує Маска, і ті, хто попереджає про небезпеку та вимагає його відставки. Наприклад, інвестор Tesla Росс Гербер, генеральний директор Gerber Kawasaki Wealth and Investment Management, сказав Newsweek, що раді директорів Tesla час прибрати Маска з посади CEO. Юрій розповідає, як на таке звільнення відреагує венчурний капітал:
«Венчурна логіка підтримує зміну, коли фаундер шкодить бізнесу. Навіть в Uber Тревіс Каланік був відсторонений, коли його поведінка створювала ризики для зростання та IPO. Росс Гербер та інші активні акціонери неодноразово публічно говорили про необхідність “відділити Маска від Tesla”.
Більшість венчурних інвесторів, які працюють з пізніми стадіями, підтримають заміну, якщо вона дасть чіткий сигнал про контроль ризиків. Це важливий фактор для повернення довіри, стабілізації оцінки та можливого перезапуску зростання».
Чи варто раді директорів обрати на посаду гендира людину, особистість якої не буде ототожнюватися з бізнес-брендом Tesla? Наприклад, Тім Кук на позиції CEO Apple демонструє гарні результати, але він не є «продовженням бренду», як Стів Джобс.
«Беззаперечно, варто відділити бізнес-бренд Tesla від особистого бренду її лідера. Приклад Apple після Стіва Джобса є показовим. Тім Кук не є носієм “культу”, але він зробив Apple найефективнішою операційною компанією на планеті.
Tesla потрібен CEO з досвідом у масштабуванні складних виробництв, зі здатністю працювати з регуляторами, інвесторами та суспільством, не створюючи постійної напруги. Ідеальний кандидат — умовний “технократичний менеджер” із досвідом у Toyota, Ford або навіть у Boeing/GE».
Майбутнє Tesla без Ілона Маска означатиме довгий та складний шлях до відновлення бізнес-показників і довіри серед стейкхолдерів та клієнтів:
«У короткостроковій перспективі можливе зниження капіталізації Tesla на 10–15% через панічні розпродажі. Але в середньостроковому періоді компанія може отримати новий імпульс, якщо з заміною CEO будуть виділені окремі технологічні напрямки — наприклад, AI або Robotaxi.
У 2023 році Tesla була виключена з індексу S&P 500 ESG, а деякі інституційні гравці почали зменшувати свою частку в акціонерному капіталі компанії. За даними опитування Women Who Tech у 2024 році, 37% спеціалісток у сфері технологій заявили, що не готові працювати в компаніях, де бренд керівника асоціюється з сексизмом, — і тренд лише зростає. Це створює проблеми не лише для іміджу, але й для залучення висококласних спеціалістів, що є стратегічно важливим у галузі інновацій».
Крім того, зниження токсичності бренду відкриває можливість повернутись до ESG-індексів, з яких Tesla була виключена у 2023 році через ризики на рівні керівництва. Для великих фондів з Європи, Канади та Японії наявність в ESG-індексах — критично важлива для формування портфелів. Без відповідності цим стандартам Tesla фактично втрачає доступ до частини інституційного капіталу.
Ми слідкуватимемо за подіями та за Ілоном Маском — і поділимося свіжою аналітикою в наступних випусках.
30 українських стартапів отримають до $100 тис. від Google for Startups. Співзасновник HIMERA розповів, куди підуть гроші, й дав поради стартраперам
15 травня Google Україна представила 30 українських переможців програми Фонду підтримки стартапів в Україні від Google for Startups. У блозі кажуть, що ці стартапи досягли дивовижних технологічних проривів у сферах штучного інтелекту, квантових обчислень, освіти, охорони здоров’я та інших.
Фонд було запущено ще в березні 2022 — тоді його капітал складав $5 млн і фінансування отримали 58 стартапів.
«Протягом наступних двох років ці стартапи залучили $15,8 млн подальшого фінансування, досягли 100% зростання доходів та розширили свої команди», — прокоментував Forbes керівник Google for Startups у Центральній та Східній Європі Міхал Крамаж.
Навесні 2024 Google збільшила капітал своєї програми до $10 млн та обрала для неї локального фанд-менеджера — 1991 Accelerator. У 2025 кожен з відібраних українських стартапів отримає до $100 тис. бездольового фінансування, менторську підтримку від Google та доступ до продуктів компанії. Бонусом стартапи можуть претендувати на $350 тис. у вигляді кредитів на сервіси Google Cloud.
Ось деякі переможці:
- Beholder: за допомогою ШІ виявляє корисні копалини.
- CheckEye: також за допомогою ШІ діагностує хронічні захворювання.
- ChordChord: творчий помічник, який допомагає музикантам і продюсерам створювати музику.
- HIMERA: розробник і виробник систем зв'язку для Сил оборони.
- Mawi: система моніторингу артеріального тиску.
- Mosqitter: екологічні рішення для боротьби зі шкідливими комахами.
- OpenMinds: стартап у сфері когнітивної безпеки, що протистоїть пропаганді.
- Ovul.AI: технологія відстеження гормонів на основі аналізу слини з використанням ШІ.
- UpLife: мобільний додаток-компаньйон для підтримки ментального здоров'я.
Серед переможців, які отримають гроші від Google, бачимо стартап HIMERA, розробника й виробника систем зв'язку для Сил оборони. Система має низький рівень виявлення в етері, високий захист від дії РЕБ і можливість простого налаштування з Bluetooth. Ми попросили Мішу Рудомінського, співзасновника HIMERA, розповісти про компанію та дати поради стартаперам щодо участі в таких програмах.
«HIMERA — це багатопрофільна команда експертів, які постійно вдосконалюють лінійку продукції відповідно до вимог сучасної війни. Наші продукти вже є майже в усіх типах підрозділів Сил оборони України та застосовуються в Повітряних Силах і Силах спеціальних операцій США.
Рішення одразу готові для використання на полі бою в надважких умовах і застосовуються в найгарячіших оборонних та наступальних операціях».
Міша каже, що фінансування від Google for Startups піде на розвиток лінійки продукції HIMERA та business growth в Україні та світі. Він радить майбутнім учасникам Google for Startups сприймати програму не як конкурс, а як можливість вирости:
«Коли створюєте пітчдек, головне — простота й чіткість: кожен слайд має відповідати на запитання “хто ми?”, “чому саме ми?”, “чому це важливо зараз?”. Ми зрозуміли, що інвестори не шукають ідеальних — їм важливо бачити, що ви розумієте, куди рухаєтесь.
Хвилювання перед пітчем проходить, якщо фокусуватись не на собі, а на проблемі, яку розв’язує ваш продукт. А після перемоги найважливіше — не розслабитись, а навпаки, включитись у роботу: чітко планувати наступні кроки, думати про масштабування, обмінюватись досвідом з іншими командами. Перемога — це лише початок нового етапу».
А ще Міша позитивно оцінює культуру підтримки стартапів:
«Культура підтримки стартапів в Україні однозначно формується та зміцнюється, зокрема завдяки великим компаніям, які не лише запускають власні акселератори, але й стають менторами та партнерами для нових гравців. Це говорить про зрілість екосистеми, де великі бізнеси вже не сприймають стартапи як конкурентів, а бачать у них простір для інновацій та синергії.
Програм для стартапів стає більше — це факт. Є державні ініціативи, як-от Brave1, приватні фонди, гранти від Google і навіть банки, які запускають свої програми підтримки».
А ми нагадуємо, що крім глобальних ініціатив як Google for Startups в Україні існують локальні програми. Ось деякі з них:
- Екосистема «Київстар» підтримує стартапи завдяки різноманітним програмам, зокрема:
— «БезВагань» (для підтримки спеціалістів-початківців у кар’єрному розвитку);
— «Телеком-акселератор 2.0» Radar Tech (для пошуку та акселерації інноваційних розробок у телекомунікаційній сфері.);
— Kyivstar Business Hub (онлайн-платформа, де стартапи можуть знайти бізнес-ідеї та можливості для фінансування). - Genesis також пропонує програми для стартапів, інвестування та менторство. Найвідоміша — Genesis StartUp Academy, створена за підтримки Meta й венчурного фонду Flyer One Ventures (F1V).